Panoramica mercati

Gli indici europei ed americani hanno macinato nuovi massimi storici, nonostante altre asset class e gli indici cinesi comincino a dare segni di inquietudine rispetto all’aumento dei casi di COVID dovuti alla variante delta. Oggi si attende il rilascio dei dati sull’inflazione americana: qualora il dato fosse in linea con le aspettative i mercati sarebbero pronti a nuovi rialzi.

Oil

I benchmark del petrolio hanno vissuto una settimana nervosa ma sostanzialmente stabile per quanto riguarda i prezzi. Ci sono driver contrastanti con negoziazioni ancora in corso tra Emirati ed Arabia Saudita e il mercato prezza un’aspettativa di una risoluzione entro agosto. Diversamente dai mercati azionari, desta più preoccupazione l’espansione dei casi COVID, con nuove restrizioni che impatterebbero nuovamente sulla domanda esponendo il mercato a importanti fragilità. L’outlook è di un mercato attendista con prezzi in un range stabile intorno a 75$.

Gas

L’importante sell-off di settimana scorsa su tutto il comparto energy mette in discussione il violento proseguo del trend bullish che aveva caratterizzato l’ultimo periodo. L’EUA e le notizie sul Nord Stream 2 condiscono di volatilità l’andamento isterico del mercato gas. Nel dettaglio si parla di una conclusione del NS2 entro fine agosto con una partenza operativa entro la fine dell’anno. La Merkel rassicura che la finalizzazione della pipe non andrà comunque a chiudere il flusso di transito di gas russo attraverso l’Ucraina (giovedì attesi ulteriori sviluppi dall’incontro Merkel-Biden). A livello fondamentale si è conclusa la prima parte delle manutenzioni russe e oggi partono le seconde maggiormente impattanti sul Nord Stream 1 (13-23 luglio). I flussi norvegesi ristorati e la riduzione degli spread con i mercati asiatici alleggeriscono le pressioni rialziste anche se gli stoccaggi rimangono comunque deficitari rispetto agli scorsi anni.

Le ottime condizioni di supply e i livelli di stoccaggio per l’Italia continuano a deprimere gli spread PSV-TTF sia per la curva a breve che per l’inverno in arrivo.

Questa mattina il mese di agosto TTF scambia sui massimi a 34,1 €/MWh (PSV-TTF Agosto -0,8 €/MWh) mentre il WIN21 TTF a 33,85 €/MWh (PSV-TTF WIN21 0,075 €/MWh). Outlook sideways

EUA

La settimana scorsa ha visto un forte ritraccio sui prezzi EUA passati dai massimi a 58 €/ton ai 52 €/ton. Tutto il comparto dell’energy complex ha visto un forte calo dei prezzi. Oggi il prodotto EUA DEC21 è scambiato intorno ai 52 €/ton. ll focus di questa settimana sarà il rilascio del pacchetto legislativo “fit for 55” previsto per mercoledì. È qui che la Commissione europea presenterà la sua proposta su come l’EU ETS, dovrà essere modificato per raggiungere l’ambizioso obiettivo dell’Europa per il 2030. Sembra che nel pacchetto la commissione europea voglia continuare a rilasciare allocazioni gratuite fino al 2035 per le compagnie e supportare economicamente le famiglie più povere. Da segnalare che durante la settimana scorsa il Premier cinese ha annunciato la partenza della borsa nazionale ETS entro la fine di luglio. Ci aspettiamo una settimana con fortissima volatilità sul contratto EUA DEC21.

Outlook: Sideways

Power

Nonostante questa settimana siano confermate in Italia piogge, vento e temperature sotto media, a partire da venerdì prossimo ci si aspetta una nuova ondata di caldo che potrebbe supportare i prezzi a breve termine sulla week 29. La discesa dei prezzi GAS e CO2 hanno messo pressione sulla discesa della curva power dei prezzi italiani: agosto scambia 6/7 euro sotto a settimana scorsa intorno ai 98 €/MWh e anche il prodotto CAL 2022 oggi scambia intorno ai 78 €/MWh, 4,5 €/MWh sotto i massimi di inizio settimana scorsa.

Outlook: Sideways