Panoramica mercati
I guadagni sui mercati azionari statunitensi hanno preso una pausa dopo cinque settimane consecutive di rialzo dei prezzi azionari e i titoli tecnologici di alto valore hanno guidato il calo, con flessioni di circa il 3% per le società di semiconduttori Nvidia e Intel e di circa 1,5-2% per Alphabet e Meta. Nel complesso, l’indice Nasdaq, ad alto contenuto tecnologico, è sceso dello 0,8%, mentre l’S&P 500 è scivolato dello 0,5%. Tuttavia, l’indice delle small cap è andato controcorrente. In precedenza i mercati azionari europei avevano chiuso leggermente in ribasso (Stoxx 600 -0,1%). Il sentiment debole è persistito in Asia (Cina -0,7%, Hong Kong -1,6%, Giappone -1,1%). I futures del mercato azionario puntano al ribasso sia negli Stati Uniti che in Europa. L’inversione delle opinioni sulla Fed, dove il mercato ha iniziato a scontare un’elevata probabilità di un taglio dei tassi già a marzo del prossimo anno, è stato di recente un potente motore della propensione al rischio.
Oil
I prezzi del petrolio sono rimasti poco variati martedì in un contesto di incertezza sui tagli volontari alla produzione da parte dell’OPEC+, di continue tensioni in Medio Oriente e di dati economici deboli provenienti dagli Stati Uniti. Stamattina il Brent scambia a 78,1 /b. I commenti del ministro dell’Energia dell’Arabia Saudita secondo cui i tagli alla produzione dell’OPEC+ potrebbero continuare oltre il primo trimestre del 2024, se necessario, hanno dato un certo sostegno al mercato. I prezzi del petrolio erano diminuiti nella sessione di negoziazione precedente poiché i trader dubitavano che i tagli all’offerta da parte dell’OPEC+ avrebbero avuto un impatto significativo e poiché un dollaro USA più forte ha pesato sui prezzi delle materie prime in generale. L’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC) e i suoi alleati tra cui la Russia, noti insieme come OPEC+, giovedì hanno concordato tagli volontari alla produzione per un totale di circa 2,2 milioni di barili al giorno (bpd) per il primo trimestre del 2024. Almeno 1,3 milioni di barili al giorno di questi tagli, tuttavia, rappresentavano un’estensione dei limiti volontari già adottati da Arabia Saudita e Russia.
Outlook: sideways
Gas
Dalle temperature decisamente più coerenti per la stagione della scorsa settimana si tornerà a partire dall’11 di dicembre a temperature sopra la media, confermando i run subseasonal della scorsa settimana. Per il resto delle rinnovabili dovremmo avere sulle prossime giornate una situazione in media o leggermente al di sopra. La produzione Norvegese si mantiene su livelli alti fatta eccezione per una riduzione sull’impianto di lavorazione Kollsnes partita questa mattina. I flussi nordafricani da Mazara continuano a ruotare intorno a al livello della capacità prenotata a fine novembre. Gli stoccaggi continuano ad erogare per questo periodo anche se il livello di giacenza resta ancora elevato per la stagione. La curva gas si indebolisce pertanto considerando il livello degli stoccaggi e la debolezza dello spot determinata da un meteo che lascia pochi spunti bullish. Questa mattina il mese di gennaio TTF scambia a 39,7 €/MWh (PSV-TTF -1€/MWh) mentre la SUM24 TTF a 39,465 €/MWh (PSV-TTF 0,7 €/MWh).
Outlook: sideways-bearish
Power
L’inizio di dicembre con temperature sotto media stagionale in tutta Europa spingono un pochino al rialzo i consumi ed i prezzi, coadiuvate dalla carenza di rinnovabile. Dalla prossima settimana la situazione dovrebbe tornare più mite, per la stagione, con precipitazioni ancora abbondanti. Il livello di produzione da fonte idro sul mese di novembre si è attestato appena al di sotto del livello del 2018 ma la seconda metà del mese ha visto una decisa flessione. Dicembre ha aperto con una produzione idroelettrica inferiore al settlement di novembre anche se si mantiene al di sopra dei 5 GW. In Italia la prossima settimana potrebbe essere poco ventosa per i primi giorni feriali. La debolezza del gas si riflette nei prezzi power e la curva continua a “scivolare”. Il CAL24 tedesco questa mattina è tornato a scambiare in doppia cifra al di sotto dei 100 €/MWh ed i CAL in generale sono entrati in zona di ipervenduto. Da qui potrebbero trovare una lieve forza per un rimbalzo, probabilmente la prossima settimana che sarà ricca di aste di interconnesione.
Outlook: sideways-bearish
EUA
Il prezzo EUA DEC-23 ieri ha chiuso la sessione a 70,43 €/ton in forte discesa rispetto alla chiusura di venerdì a 72,45 €/ton. La pubblicazione dei dati settimanali CoT sarà monitorata attentamente, dopo che i dati della scorsa settimana hanno mostrato che i fondi detengono un livello record di short netti. Questa settimana si terranno cinque aste EUA e l’elevata offerta all’asta metterà pressione sui prezzi. Le aste recenti hanno registrato per lo più risultati deboli. Ciò implica una persistente debolezza della domanda di base di quote. L’ultima asta del 2023 si svolgerà il 18 dicembre. Il recente calo del prezzo degli EUA potrebbe essere dovuto alla revisione della strategia di copertura da parte dei servizi di pubblica utilità. Il 28 novembre, RWE ha annunciato di aver chiuso la sua posizione strategica sulla CO2 e di attenersi alle chiusure del carbone entro il 2030. Ciò potrebbe confermare la recente tendenza secondo cui alcuni partecipanti hanno allentato le loro coperture a lungo termine. La strategia annunciata da RWE potrebbe indurre anche altre utility a modificare la strategia di copertura. È probabile che il prezzo dell’EUA rimanga bloccato attorno ai 70/75 €. Il riposizionamento dei trader di opzioni EUA potrebbe continuare a iniettare volatilità.
Outlook: sideways